·000969安泰科技，厚积而薄发(ZT)

突破

如果你是一个价值投资者，想问个问题，你觉得最理想的股票、值得珍藏多年的精品应该是什么样呢？
　　无非有这几条：
　　1、企业所属的行业宏观背景在相当长的一段时间内很乐观。
　　2、企业产品具有很高的知名度或者很强的技术壁垒，处于长期市场垄断阶段，产品市场前景广阔，供不应求。
　　3、企业拥有较强的议价权，可以轻松地将上游原材料涨价成本附加于产品中。
　　4、企业的股票价格并未得到大幅度炒做，还属于低估阶段。
　　
　　这样的上市公司有没有呢？历史上当然有，例如05年的茅台。那么目前有没有呢？我觉得，安泰科技算一个。
　　
　　亮点介绍：目前公司主要研发产品——非晶带材，有望于今年投产。
　　传统变压器产品使用铁芯（硅钢），主要问题在于：负载时电流损耗很大，空载时电流损耗更大（夜间工厂居民都歇了，除了电费包月的我盖着被子开着空调，还有谁用电啊）。如果将铁芯更换为非晶带材的话，负载损耗降低25%，空载损耗降低50%。用非晶带材代替铁芯，在5年内即可收回变压器更换成本。
　　
　　OK，简单介绍完毕，我们来整体谈谈安泰科技。
　　
　　一、电力设备宏观环境。
　　1、电网建设环境：
　　(1)、作为经济发展的基石，电力需求将保持持续10%的增速。
　　截至2006年，中国发电总装机容量6.22亿千瓦，新增发电机组容量创历史新高，突破了1亿千瓦，比上年增长20.3%；总发电量为2.83亿千瓦时，增速达13.5%。在“十一五”期间，甚至更长的时间内，中国电力需求以10%左右的速度稳步增长。
　　虽然我国发电量居世界第二，但2005年人均发电量只有1393千瓦时，而世界人均发电量达到了2500千瓦时。
　　(2)、电力、电网建设结构失衡：
　　虽然电力工业发展迅速，但长期以来，中国电力建设中一直存在着“重发清送不管用”的现象，发电和输配电的结构严重失衡。发达国家中输配电和发电资产的比例约是6：4，而我国两者的比例关系是4：6，输变电的投资远远落后于发电资产的投资。
　　(3)、电网投资中收益最大的无疑是输变电设备行业
　　电网投资按照使用的方向分为四部分：土地、几件及其他，变压器、高压开关、电网控制及保护设备、电线电缆等，在一般的电网投资中，以上四部分站投资的比例分别为6：21，年均电网投资2700亿，则对输变电设备的需求每年超过1000亿。
　　2、节能减排环境：
　　在“十一五”规划中，国家明确提出单位GDP能源消耗比“十五”期末减少百分之二十。同时，党的十七大报告明确指出，加强能源资源节约和生态环境保护，增强可持续发展能力。要完善有利于节约能源资源和保护生态环境的法律和政策，加快形成可持续发展体制机制。落实节能减排工作责任制。开发和推广节约、替代、循环利用的先进适用技术。目前，节能减排已经成为我国的一项基本国策。
　　
　　二、安泰产品：
　　1、非晶带材：
　　(1)、非晶带材的历史：非晶带材技术首先由美国发明，后来将此技术拍卖，安泰出价比日立高出50%，但最终由于安全方面考虑（此技术可模仿原子弹爆炸），最终由日立金属拍得此技术，并和美国方面合资办厂。
　　(2)、非晶带材的产能：目前日立金属为5.2万吨，安泰的计划是今年实现量产，到09年底实现4万吨产能。比起中国的变压器总量，还不够塞牙缝的……
　　(3)、非晶带材的价格：这种因为技术壁垒问题，全世界只有两家能生产的东西，毛利率自己去想吧……按照日立金属的价格，大概60%左右。
　　(4)、非晶带材的技术含量：在股东大会上，有人问起了安泰非晶带材与日立金属技术含量对比问题，总工周少雄的回答是：我们的技术含量要比日立金属高。
　　2、蓝膜太阳能：
　　以前很少有分析师对这项产品进行估值，因为也根本没办法估值。不过根据股东大会的消息，公司与OLDSUN有望于今年年底在国内建厂。
　　其实很多人对此不以为然，觉得太阳能行业属于很扯淡的东西，华而不实，但其实仔细想想，蓝膜太阳能前途很广阔。
　　目前太阳能最主要有两种：非晶硅和蓝膜。非晶硅与蓝膜对比：吸收率3：1，寿命3：1，价格1：N……由于两种产品质量和价格差异，造成二者形成了良好的互补。
　　比如，GOOGLE总部大楼准备使用太阳能发电，它会用什么？显然，非晶硅。一来我的房顶就那么大，蓝膜吸收率较低，导致电量根本不够用；二来不可能在房顶铺上蓝膜过几年后使用寿命到期了整个重新翻新吧。
　　那蓝膜太阳能有什么用呢？我举个例子：内蒙古大草原。面积太大，人口稀少，不可能铺设电线电缆。主要为游牧业，由于搬迁频繁，风能发电不易于使用。由此，太阳能是最切合实际的。而这种对于面积无限定，频繁搬迁容易损坏的情况，当然要使用蓝膜太阳能（当然国家要给少数民族一些补助）。这是最切合游牧业使用的电能方式。
　　3、其他的不说了。
　　
　　三、公司的业绩预测和估值：
　　自己看报告吧。
　　
　　俗话说：天下文章一大抄，以上内容编起来很不容易，查了N多资料，看了N多报告，咨询了N多人，但由于本身非电力专业出身，所以有些地方可能漏洞百出，凑合着看吧。
　　
　　四、安泰的前程往事：
　　安泰的控股股东为中国钢研科技集团公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。安泰有点倾向于一家科研机构。于是产生了两个问题：第一，研究力量很强；第二，转化利润能力很差。由于几家兄弟研究院，今天这里搞一个产品，明天那里搞个技术，原来的总裁才让属于技术性人才，谁都不得罪，你提出项目方案我支持，上。结果导致安泰的产品很杂乱。后来赵沛（原来钢研的）成为总裁后，明显减少了项目数量，在2007年股东大会交流时曾表示，未来将把主要项目缩小为2—4个。
　　其实要跟踪安泰，只需要跟踪三个人：董事长干勇，总裁赵沛，总工周少雄。
　　（btw，干勇有点老奸巨滑的意思，曾经有证券研究员要求参观生产车间，得到了赵沛、周少雄的同意，但被干勇严词拒绝……）
　　目前，就非晶带材变压器，安泰已经和天威、置信等企业达成了意向协议，等产品出来后合资办厂。
　　
　　五、安泰面临的主要风险：
　　1、非晶带材的热试还未成功，存在失败的风险。
　　我想起了一个典故，记得不太清楚了，可能讲乌龙了，凑合听听吧。曾经，英国很羡慕德国的军用玻璃，于是派工业间谍把整套生产工艺的绝密资料偷了回来，甚至在生产过程偷偷拍了照。但实际生产中却总是不成功，最后只能花大价钱买技术，发现买回来的和偷回来的一模一样，后来德国工程师现场辅导，原来只是少了一步：在高热晶体冷却过程中不断搅拌……
　　安泰的技术有没有失败的可能？当然有。但有两点优势把隐患大大降低：一来所有低层技术都是安泰自己研发的，并不是买回来的，所以即使技术出现问题，只是生产线早晚的问题；二来安泰本身的技术攻关能力还是比较强的。
　　2、原材料主要为铁，价格有上涨趋势。
　　3、公司的股权激励还没有通过（预计5月份审议），公司不希望股价大涨，同时国资委前段好象有个文件，股权激励金额不宜超过高管年薪的50%……公司目前高管年薪最高的不到25万，会不会影响高管的积极性捏……
　　4、在今年大盘的整体下跌中，安泰显得很强势。原来比它价格高的现在成了1*元，安泰的估值相对提高了。不过俗话说：只要成长好，价高算个鸟。
　　5、如果仅仅看静态利润表，股价很高了，08年估计企业利润也没啥太大的进步，所以做好半年报、三季报、08年报的受惊准备……有道是：PE顶个球，PB球都不顶。
　　6、以上所称安泰，均指000969安泰科技，还有一家600408安泰集团，主营是卖煤的，别看错了……
　　
　　六、安泰技术、资金分析：
　　1、K线图：整个4月份做了一个高位矩形整理，4月29号有点试盘的意思，拉出一颗上破上影，4月30号突破，5月1号劳动节停牌了，要知后事如何，还看5月5号。技术上可以将24的箱顶作为止损位。从周K线上看，几项常用指标进入金叉。
　　2、盘面特征：4月30号全天不随大盘横盘，尾盘猛拉几笔。可以理解为全天震荡洗盘，尾盘拉高不再给买入机会，当然，这只是众多理解中的一种而已，这种理解要得到确认，5月5号应该高开高走，从此步入一波新高行情。
　　3、从3月份以来，换手率持续在5%以上，股价强势震荡，这是很少见的。从年报、季报看，前十大流通股东持有流通股比例不到10%，最高的只有2%，570万股而已，比较分散。小道消息，季报第一大流通股东新华人寿从570万股减到了100多万股，其他几大基金也进行了一定幅度的减仓，不过股价像18岁小姑娘胸部一样坚挺，这意味着……就我个人感觉，已经有隐性资金对安泰进行了长期性布局，类似于05年初的天威，只不过到现在我们都不知道天威真正的主力是谁。
　　4、尽管大盘已经涨高了，我一直想再等待确认一下，算了，还确认什么呀，这种企业，即使买入短线被套也很安全。有诗云：山重水复疑无路，要死也要鸟朝天。于是周三，我大举买入，买了好几百股呢，大赚了2%。现在推荐不算庄托吧……
　　
　　七、总结：
　　短线看，000969蓄势已发；长期看，收益远大于风险。
　　可进行战略性配置。
　　
　　最后，附歌一首：壮志在我胸
　　
　　看看持仓的股票
　　抛掉绿色的烦恼
　　未来也许还要再套牢
　　也许要战战兢兢等发飚
　　回想顶部的高潮
　　早就失去了欢笑
　　就算我是庄家的羊羔
　　至少我还保留一份傲
　　
　　看看持仓的股票
　　抛掉绿色的烦恼
　　未来也许还要再套牢
　　也许要战战兢兢等发飚
　　莫笑小散我很穷
　　莫以赚亏论英雄
　　炒股思路本不同
　　但有豪情壮志在我胸
　　
　　嘿咻嘿嘿嘿咻嘿
　　管那山高水又深
　　嘿咻嘿嘿嘿咻嘿
　　也不能阻挡我奔前程
　　嘿咻嘿嘿嘿咻嘿
　　茫茫未知的旅程
　　
　　我要认真面对我的人生

曙光初现

土人

叮咚叮咚

朵儿

已经买入了。。。。

花间有酒

i qajg