申银万国雪灾后对各行业重新评级

阳光

本次暴风雪天气预计累计影响国内生产流通10-15天左右，预计可能会持续到春节期间。申银万国分析师认为，本次灾害受影响最大的是交通运输和电力依赖强度较大的行业：电力、钢铁、建材、有色、公路、景点等。根据对各行业上市公司的判断，预计一季度工业企业利润增幅将受到明显负面影响。少数行业将受益于灾后重建需求增加，以及需求灾后集中释放导致的价格上涨。这些行业主要有：钢铁、建材、有色、水运、铁路运输等。雪灾进一步暴露了“市场煤、计划电”的矛盾，预计国家对煤炭-电力-电网价格传导机制的进一步理顺也将加快，从而带来电力板块整体性机会。钢铁行业由于电力供应和焦煤等原料运输受阻，华中、华东、西南等地部分钢厂减产甚至停产。钢材成品运输和需求受阻，短期价格下跌。公路行业上市公司集中在灾区，华东、华南、华中、西南等地区公路灾害期间车流明显减少甚至停止，江西、湖南等地上市公司灾害期间短期收费下降甚至取消。预计灾后重建将增加车流，全年影响很小。由于受灾害影响，公路上市公司A-H股估值已经很接近，可能存在机会。即便看一季度，本次灾害总体对行业影响也较有限。申银万国维持对饮料、医药、银行、煤炭、汽车整车、公路、集成电路、农产品加工、化肥、造纸、家电等行业的“看好”评级，维持对石化、房地产、保险、航空、火电等行业的评级为“中性”。