越跌越买 基金经理坚持价值投资不惧再融资和解禁

阳光

【编者按】尽管有再融资和大小非的资金压力，但圈内的不少基金经理放出话来，越跌越买。因为在他们的眼里，很多权重股已经跌到了合理的估值水平。下跌正是他们建仓的良机。

　　“调整应该差不多了。”2月29日，上海一基金经理盯着盘面，敲着键盘，有信心地说道：“最少银行股经过这波下跌，应该算是基本站稳了。”

　　当日，蒲发银行收盘上涨3.03％，报42.13元。这已是蒲发行的第四个连续交易日翻红。同日，招商银行、兴业银行、工商银行等股票也收红盘。

　　2月27、28日，银行股走势均领先大盘，基金经理迎来了难得的喘息机会。

　　越跌越买

　　“尽管有再融资和大小非的资金压力，但圈内的不少基金经理放出话来，越跌越买。”上海基金界的一位人士透露。

　　“银行业2008年的业绩依然保持快速增长，相对于银行的资产质量，更让我们关注的是银行的负债成本会否大幅度提高，从目前我们追踪的情况看，还没有看到明显的负面变化。”国金证券银行研究员李伟奇在近日的报告中表示。

　 浦发银行再融资消息传出之后的几个交易日，基金经理情绪最为悲观的。2月20日，受再融资困扰的浦发银行跌停，并带动银行板块持续低迷。

　　“基金最近的仓位降了不少，现在行业的平均仓位应该只有七成，远低于最高时的九成。”2月26日，一基金经理向记者透露。

　　同时，市场也承受巨大的资金压力。相关统计显示，截至2月20日，今年已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。

　　之前，中国平安董事长马明哲在内的高层团队在北京、上海两路，集中拜访基金公司，解释备受市场质疑的巨额再融资用途等，令基金经理紧张的神经刚刚有所缓和。

　　在28日浦发公布年度报告和董事会决议之后，市场呈现出逐步站稳的态势。

　　高估值环境已发生变化

　　“说实话，这两个月的市场我们也看不懂，很多垃圾股还在上涨，但好的股票却被基金经理当垃圾卖，很困惑。”某坚持重仓蓝筹的投资总监深感压力，“我们一直坚持重仓金融股，净值下滑比较厉害。”

　　“放在市场活跃时，增发可能就是一个利好了，但目前的市场非常脆弱，其实，浦发增发大家之前已经有了预期，但消息出来还是犹如一个重磅炸弹，扔在市场之中。”上海某基金经理表示。

　　“春节前后，机构拿了很多浦发的筹码，持仓比例很高，其当时的市场表现也不错。但这几天，我们的确抛了一部分，没办法，在目前的市场气氛下，只有这样才能避免净值进一步下跌的影响。”某基金经理坦言卖了不少浦发。

　　“我们大量研究了其财务报告，跌下来那倒是一个建仓的机会。我们留意到下跌过程中，浦发成交量很大，说明还是有人愿意接盘的。”该投资总监说道。

　　由于宏观经济不确定性的增加和外围市场的影响，基金经理的普遍观点是，今年的波动和振荡将大于前两年，投资获利将难上加难。

　　国泰基金人士认为，短期内市场仍然需要面对震荡的压力，但随着政策面逐渐明朗，市场下跌的空间已经有限。

　　信诚基金股票投资总监黄小坚则坚定地认为，在宏观经济依然健康、人民币升值加速等因素的推动下，A股市场依然处于牛市状态中。

　　“在本轮大幅调整后，原有的高估值环境发生了变化，从中长期来看，无论是系统性投资机会还是结构性投资机会，都会在4000多点的区域产生。”黄小坚表示。（责任编辑：曾良奕）

朵儿

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