股市动荡真实原因：两大资本阵营发生矛盾

阳光

股市动荡真实原因：两大资本阵营发生矛盾

　　近期股市较弱，我们认为最主要的原因应该是实业资本参与了股市定价。
　　要知道在牛市中拿住股票是非常难得的一种行为，只要能捂住股票就能赚大钱。股市中的大非小非当时出于股改需要承诺了1年到3年的锁定期，今天看来，这个群体成了这轮牛市最大的赢家。大非小非根据什么对股票定价？答案是实体经济的收益率。如果您是一家上市公司的老板，所从事的实业每年的回报率仅为个位数，而股票市盈率达到了50倍，您会怎么做？我想应该是卖出股票，再低价向大股东融资。
　　这就是我们这个市场正在发生的事情，它源于股权分置改革的结束，以及大小非的解禁。2008年是一个分水岭，整个市场会有相当多的股票进入真正的全流通，在全流通时代，股票估值应该走向以实体经济为依托的价值中枢，现在市场上巨额的再融资正是实业资本套利的表现，这说明我们的股市目前确实高估了。
　　实业资本参与定价使得我们的股市正处于一个转型期，这个转型期的一个最大特点就是估值体系的紊乱。当实业资本认为股票高估的时候，而金融资本却未必认为高估，这就造成了二者之间的矛盾。目前，大非小非解禁无疑增加了市场2倍以上的供应量，加上新股发行，在08年A股市场的扩容压力是非常大的，这使整个市场的估值中枢下移。

深谷仙草

笃信阳光007

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