[09/10/31] 创业板只影响短期走势 A股中期上涨趋势已形成

海中人

　　创业板个股面临分化
　　昨日，创业板开市交易，28家公司合计成交230亿元，市场有如此大的承接力难能可贵。从市场表现来看，绝大多数创业板个股在上市首日反映了企业最好的股价形象，即股价一步到位。许多公司因为涨幅达一定限度被熔断交易，尾盘纷纷回落。这些公司首日上市表现，可能是今后一段时间内最好的，未来个股分化不可避免。
　　对参与投资者来说，创业板只是新生事物，而创业板个股不是稀缺资源。除了首批挂牌交易的 28家公司外，还有数量多达 150家以上公司等待过会，未来若干年时间或许还有数百家、上千家创业板公司发行上市。
　　从投资者层面看，首批公司的爆炒将吸引更多资金参与一级市场申购，未来新股中签及收益率曲线将出现下降；而主板市场承载了创业板上市冲击后将重整旗鼓，部分资金将为2010年展开布局，市场总体趋势将由权重股决定。
　　宏观面提供上涨动力
　　未来一段时间，我们依然可能看到经济层面给股市上涨带来的推动力。第一，就是流动性。M1M2剪刀差由负转正标志着企业现金流已经大大改观，"虹吸效应"的存在和替代效应的发生必然促使一部分实体经济流动性进入股市。
　　我们可以作个大胆的预测，2010年头几个月我们依然可以看到上万亿的新增信贷，这就是股市走强的资金温床；第二，居民储蓄还会持续搬家。我们认为，2010年即便出现温和的通胀，在扩内需的背景下，加息的政策不会轻易出台，流动性的收缩将首先从存款准备金率的提高开始。因此，低利率更促使居民储蓄流向股市这个高风险高收益投资场所。
　　另外，我们判断2010年美国不会率先采取加息政策，弱市美元政策将维持较长一段时间，这必然导致更多热钱涌向高风险资产和率先复苏的国家。
　　11月上涨概率较大
　　从月线观察，目前短期5、10月线和中期30、60月均线皆处于向上发散的多头排列，对目前行情的发展构筑了坚实的支撑。从单根K线观察，10月份的K线呈几乎光头光脚的大阳，K线实体达 270点之多，全部吃掉了9月K线的长上影，显示了短期的强劲动力，后市仍有强烈的冲高欲望。再考察成交量因素，将十一假期的空交易期计算进来的话 10月的交易量达 27.4亿手，相比9月的 29.5亿手略有缩减，成交量稍有欠缺。
　　我们估计，上证综合指数 11月份将在 2900-3300点一带运行，指数重心整体上移。对于下周走势，我们认为，大盘将出现先跌后涨，逐渐走稳的走势。
　　战略转折期侧重选股
　　我们认为，创业板上市事件只影响A股短期趋势，无论大盘是否有较大波动，2639点和 2712点形成双底形态已经非常牢固，继续坚持四季度A股向上转折的观点。因此，在投资层面，把握机会筛选更加重要。在具体线索上，我们认为，以下几点可以参考：
　　第一，全球视野选股。这必然注重全球经济的复苏进展和全球通胀预期变化，受益于全球经济复苏下的周期性行业如航运、造纸、机械、化工、有色存在价值挖掘的机会。
　　第二，享受中国经济增长成果。受益于人民币升值、温和通胀，以及内生性增长动力推动的银行、地产、证券、保险存在估值提升的机会；受益于扩大内需、消费升级的汽车、家电、通讯、医药等投资机会将反复显现。
　　第三，特立独行寻求潜在高增公司。这必然要着眼于自下而上的选股，注重上市公司重大资产重组、潜在资产注入，以及企业并购整合预期下的投资机会。
　　下周，大盘将进入 11月份的交易。时近年底，基于对2010年宏观经济向好、流动性充裕，以及温和通胀的种种预期，我们预计A股将在短期震荡之后继续上行。技术上，上证综合指数将在2900-3300点一带运行，指数重心整体上移。

　 .齐.鲁.晚.报