[09/10/28] 华夏出三季报 王亚伟重仓股大变脸

海中人

华夏博时维持中等仓位 王亚伟重仓股大变脸　　●王亚伟：配置建设银行（601939）、中国联通（600050）等大盘股和医药股。
　　●孙建冬：下半年及明年一季度，基本的投资策略是要做反向投资，投资关键是在合适的时机站在趋势投资者的反面，挣趋势投资者的钱。
　　●邓晓峰：A股市场结构性问题突出，总体偏贵。未来的机会存在于部分行业与个别公司，自下而上的分析与个股选择将是未来相当长时间的重点。
　　今日华夏、博时等大基金公司公布三季报。公告显示，华夏、博时两家大公司旗下华夏大盘、华夏红利、博时主题、博时平衡配置等明星基金的股票仓位都维持在中等水平，在行业选择和品种配置上，两家大公司的明星基金都倾向于银行、港口、医药等估值便宜的股票。
　　王亚伟、孙建冬管理的华夏大盘、华夏策略和华夏红利的三季报显示，华夏大盘和华夏策略的三季度股票仓位分别为89.28％、68.64％，今年二季度华夏大盘和华夏策略的股票仓位分别为85.41％、75.3％，两只基金的股票仓位有降有升，华夏红利的股票仓位从二季度的89.34％下降至三季度的76.73％，总体上，两位基金经理的股票仓位均维持在中等水平。在股票配置上，孙建冬前十大重仓股为南京银行（601009）、北京银行（601169）、大秦铁路（601006）等金融、运输股。宣称“不要去红海，要去蓝海”的王亚伟配置建设银行、中国联通等大盘股和医药股。
　　博时主题基金经理邓晓峰三季度股票仓位为75.03％，二季度该基金股票仓位为71.34％，仓位变化不大，在股票配置上，邓晓峰前十大重仓股为工商银行（601398）、招商银行（600036）、大秦铁路、天津港（600717）等股票，总体上也属于保守型品种。
　　对于未来的市场和操作，博时主题基金经理邓晓峰倾于谨慎，他认为，A股市场结构性问题突出，总体偏贵。绝大多数中小盘公司高估，主要蓝筹公司估值水平尚可接受。对市场整体持谨慎看法，未来的机会存在于部分行业与个别公司，自下而上的分析与个股选择将是未来相当长时间的重点。
　　华夏红利基金经理孙建冬认为，从大的方面看，未来宏观经济政策将逐步过渡到“相机抉择”的立场，宏观经济的波幅也趋于收敛，股票投资的策略也应过渡到反向投资。“如果说今年上半年宏观方面有一个较大的复苏趋势，投资策略是要做趋势投资，投资的关键是要做在大部分趋势投资者的前面；那么，下半年及明年一季度，基本的投资策略是要做反向投资，投资关键是在合适的时机站在趋势投资者的反面，挣趋势投资者的钱”。
　　华夏基金：布局2010 发掘优秀企业
　　本报讯 国内最大基金公司——华夏基金今日发布了旗下24只基金的三季度报。三季度华夏基金旗下投资A股市场的13只主动型股票基金、混合基金中，有11只战胜了上证指数，其中华夏大盘精选、华夏策略精选表现更为优异，在三季度均取得超过5％的正收益。
　　华夏基金新闻发言人周林林介绍，三季度股市呈现较为剧烈的震荡态势，7月份市场上涨速度过快，市场乐观情绪过浓，市场短期风险大量积聚，因此存在调整的要求，对此，华夏基金旗下基金均有所警惕，在仓位和行业均进行了适当的调整，力求为投资者控制好风险。
　　周林林认为，从企业基本面来看，部分受益投资增长且产能受限的企业存在超预期盈利的可能，其他行业企业盈利预期也有所好转。市场方面，创业板推出的初期对市场信心有一定程度的提振作用。这些有利因素为股市进一步回暖提供了较为坚实的支持。不过，政府宏观经济政策向“相机抉择”的微调、新股IPO、企业再融资、大小非解禁等，使股市仍存在短期震荡的可能。
　　周林林表示，华夏基金旗下基金目前对市场依旧保持谨慎乐观的态度，目前积极着手布局2010年，力争在经济复苏、经济结构调整以及区域经济发展中，发掘那些成长性好、价值相对合理的企业。

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王亚伟三季末重仓股一览

　　三季报揭晓明星基金经理投资路径，重仓股“大腾挪”

　　明星基金3季度调仓路径今日揭晓：华夏大盘精选基金经理王亚伟偏爱医药股，兴业趋势投资基金经理王晓明“热衷”银行股，华夏复兴基金经理孙建冬则对此前重仓持有的金融、保险行业进行了大比例减持。

　　仓位调整增减不一

　　3季度市场大幅调整，明星基金仓位调整则增减不一。

　　由明星基金经理王亚伟掌管的华夏大盘精选3季度逆势加仓，股票仓位由2季度85.41％提升至89.28％。其掌管的另一只华夏策略精选3季度则出现了减仓，股票仓位降至68.64％，仓位下降6.66个百分点。

　　今年来步步踏准市场节奏的华夏复兴在3季度大幅减仓，股票仓位由2季度的93.02％下降至78.47％，仓位下降高达14.55个百分点。

　　而兴业趋势投资“逆势”加仓，将股票仓位由2季度的78.72％提升至84.90％，仓位提升逾6个百分点。

　　加仓剑指医药股

　　虽然明星基金调仓路径各有不同，但均一致看多医药股。其中，王亚伟明显表现出对医药股的偏爱，将医药、生物制品的持仓大幅增加到12.66％，较前一季度增加10.71个百分点。王亚伟掌管的另一只华夏策略精选同样大比例增持医药、生物制品行业。此外，华夏复兴也较大幅度增持了医药、生物制品，兴业趋势投资小幅增持了医药、生物制品行业。

　　部分强周期行业在3季度遭遇明星基金的减持。其中，华夏大盘精选将金属、非金属较大幅度减持，持仓比例由15.85％下降至10.84％。华夏复兴2季度重仓持有的金融、保险行业被大比例减持，持仓比例由2季度的35.41％减持至10.50％。兴业趋势减持了房地产行业，将持仓比例由上季度的6.07％减持至3.09％。

　　重仓股大变脸

　　大幅调仓的背后，则是明星基金集体对前十大重仓股“大腾挪”。

　　其中，与2季度的前十大重仓股相比，华夏大盘精选3季度前十大重仓股4只为“新面孔”。其中，片仔癀、建设银行、星湖科技和渝开发均为3季度新“进驻”前十大重仓股，太行水泥、华光股份、S上石化和华菱钢铁则被剔除出前十大重仓股。

　　值得注意的是，国阳新能依旧为王亚伟所“钟爱”，依然位于该基金第一大重仓股。此外，中国联通、中材国际、中恒集团、中国石化和恒生电子依然为前十大重仓股。

　　华夏策略精选前十大重仓股与华夏大盘精选极为类似，其中，包括国阳新能、中恒集团、片仔癀、建设银行、渝开发、中国联通和中材国际等7只股票均重合。

　　华夏复兴前十大重仓股的调整“动作”更大，8只为新面孔，其中包括新湖中宝、大秦铁路、中材科技、老白干酒、中天科技、北巴传媒、五矿发展、大商股份。

　　兴业趋势投资3季度前十大重仓股5只为“新面孔”，投资策略更加侧重“防御性”，将2季度前十大重仓股中的万科A、中国中铁、工商银行、宝钢股份、中国联通等大市值股票剔除，中兴通讯、恒瑞医药、双汇发展、交通银行以及中国石化则新“进驻”3季度前十大重仓股。

海中人

屯兵有色和地产 基金欲再掀通胀主题掘金潮

　　虽然热度比不上2007年高通胀预期下的投资狂潮，但无论是上市公司三季报还是基金三季报，都再度展露出基金们对通胀主题的浓厚兴趣。

　　中国证券报记者从多家上市公司三季报中发现，有色、地产等明显受益于通胀预期的行业获得了基金的大量增持，包括广发、华夏等旗下多只基金甚至扎堆持有这类个股。在基金三季报中，一些基金则明确表示，将通过超配通胀受益板块以获取潜在的超额收益。

　　提前布局

　　随着基金业对四季度CPI转正的强烈预期，基金们在通胀受益板块中的布局也变得激进起来，这从上市公司三季报中可窥得一斑。

　　有色金属板块中，以焦作万方（000612）为例，二季度末前十大流通股东中基金占有6席，合计持有2000余万股。到了三季度末，该股前十大流通股东中基金占有8席，持股量猛增至4000多万股。此外，社保基金也持有890万股。房地产板块中，以上实发展（600748）为例，截至三季度末，前十大流通股东均为基金，合计持有1.27亿股，占该股已流通股本的14.6％，中邮基金、华夏基金和易方达基金旗下多只基金均大手笔增持。中天城投（000540）则在季报中表示，三季度中，有数十家基金和机构前往调研。由此可见基金对通胀受益板块的热衷程度。

　　事实上，三季度过后，基金们对有色、地产等通胀板块的热捧仍在继续。以云南铜业（000878）为例，在10月19日的强势涨停中，两家机构专用席位阔绰出手1.9亿元，按当日收盘价计算，合计买入约633万股。而在此轮反弹中，上实发展、江西铜业（600362）等也纷纷出现涨停板，其中不乏基金的推动。

　　在基金三季报中，不少基金也明确表示对通胀受益板块的青睐，这预示着三季度大手笔增持通胀受益板块，有可能只是行情的开始。融通行业景气基金就在三季报中明确表示，如果海外市场继续走强，将阶段性地出现通胀预期强化的状态，导致资产和资源行业的阶段性强势。因此，该基金在保持对盈利超预期的中下游制造业板块的超比例配置的基础上，将通过超配房地产等板块获取可能的通胀预期带来的超额收益。

　　重要投资主线

　　基金们激进布局通胀受益板块的背后，是诸多基金对通胀预期下投资机会的渴求。这一点，在其投资策略报告中有着明显的体现。

　　中银基金在四季度策略报告中将“受益于通胀预期的行业”列为投资策略的第二条主线。中银基金认为，尽管明年实际通胀未必起来，但是居民和企业可能会形成通胀预期，因此，看好受益于通胀预期的行业，主要是地产、银行、保险和资源品。长城基金明确表示，投资主线之一是把握通胀预期加强背景下的投资机会。在通胀预期进一步强化后，资产、资源行业会显著受益，股市、楼市、大宗商品、能源价格都会有所提升。

　　某基金经理向中国证券报记者表示，虽然CPI目前仍为负值，但从人们的切身感受和微观调研结果来看，通胀其实已经来临，这是导致各家基金都热衷于买入通胀受益板块的原因。不过，他认为，中央将会采取多种措施预防过度通胀的发生，因此，目前炒作通胀受益板块更多的是基于预期，至于行情能否持续，则需要静观政策的走向。

　　事实上，从上市公司三季报来看，基金之间对于通胀板块的前景存在一定的分歧。广发、中邮、华夏等显然是看多派，在有色、地产板块中均出现大手笔增持的行为，而博时等基金则出现明显的减持。

　　融通行业景气基金：如果海外市场继续走强，将阶段性地出现通胀预期强化的状态，导致资产和资源行业的阶段性强势。

　　中银基金：看好受益于通胀预期的行业，主要是地产、银行、保险和资源品。

　　长城基金：在通胀预期进一步强化后，资产、资源行业会显著受益，股市、楼市、大宗商品、能源价格都会有所提升。

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王亚伟减仓换血 着眼明年布局

　　基金3季报新鲜出炉，看明星基金经理是如何解读未来的市场走势？

　　华夏大盘精选王亚伟无疑是业内最为关注的基金经理。不过在最新的3季报中，他对未来市场的表述非常简练，认为市场经过3季度的调整，股市整体风险在一定程度上得到释放。下一阶段，结构调整仍将继续，创业板推出初期能否平稳运行将对市场信心产生一定的影响。而在3季度王亚伟提高了股票仓位，大幅增仓医药行业的配置。

　　证券从业经验13年的孙建冬对市场的看法也颇为市场所关注。孙建冬在季报中提出了反向投资策略，并提出要挣趋势投资者的钱。他认为未来宏观经济政策将逐步过渡到“相机抉择”的立场，宏观经济的波幅也趋于收敛，因此，股票投资的策略也应过渡到反向投资。如果上半年投资的关键是要做在大部分趋势投资者的前面，那么下半年至明年1季度，投资的关键是在合适的时机站在趋势投资者的反面，挣趋势投资者的钱。

　　自成立以来兴业趋势混合基金的净值增长率超过了500％，仅次于华夏大盘精选。该基金的基金经理王晓明在季报中认为，指数在4季度上下腾挪的空间不大，值得密切跟踪的是汽车、住房的销售、发电量的变化、资源品的库存以及价格的变化，以判断宏观经济的变化。他认为，就估值而言，市场整体估值并不偏低，但宏观经济以及企业微观层面数据同比不断向好，在流动性较为宽松的情况下，市场在目前位置上要有较深跌幅可能性不大。

　　作为基金业为数不多的“老”同志之一——嘉实策略混合基金的基金经理邵健在3季报中对未来A股市场的判断是谨慎乐观，并将积极把握持续成长行业、瓶颈行业以及新能源、新经济等行业的投资机会。他认为从全球的角度看，经济将逐步走向复苏；在国内，近期信贷增量虽然已经减速，但在不久的将来会迎来新一轮的信贷大规模投放，经济好转的预期将使货币乘数进一步上升，因此，市场仍将保持较为宽松的资金局面。

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